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CEEM《全球智庫半月談》(總第188期)
2020-05-18 09:01:00

*中國社會科學院世界經濟與政治研究所CEEM(世界經濟預測與政策模擬實驗室)2020年4月30日

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《全球智庫半月談》(總第188期)

目 錄

世界熱點

新冠病毒在非洲:好消息和壞消息        7

        導讀:新冠肺炎給世界各地都帶來巨大影響,非洲大陸也不例外。從悲觀態度看,疫情使得非洲遭受人力損失、經濟衰退、面臨仇外情緒抬頭等一系列問題,但同時也不無好處,例如國家機制開始變革,技術力量被重視,公益事業走向新高度等??傊畬τ诜侵?,新冠肺炎帶來的改變喜憂參半。

中國的海外貸款和迫在眉睫的發展中國家債務危機        11

        導讀:COVID-19造成了嚴重的經濟破壞,主要體現在發展中國家。當前,經濟衰退、大宗商品價格低迷、跨境貿易崩潰以及金融市場向安全地方轉移,這些都為1930年代和1980年代債務危機的重演奠定了基礎。本文通過新數據集對中國海外貸款進行分析,結果顯示發展中國家對中國的負債比以前所知的要多得多。為最脆弱的國家提供有意義的債務減免應包括欠中國的債務。

債務與生產力脫鉤——非生產性債務損害實體經濟        16

        導讀:非生產性債務和銀行體系的崩潰被認為是發達國家實體經濟遭遇金融危機的主要原因。貨幣和權力的集中以及疏于監管的金融市場嚴重阻礙了經濟資源有效分配到生產性領域。追求無風險回報必然導致財富通過一個失敗的銀行體系轉移,這一體系與對沖基金和全球財富管理集團合作,為其客戶尋求低風險和高回報。人們認為,高負債國家幾乎不存在有利于經濟發展的條件,浪費性金融不可避免地帶來金融危機和衰退。無風險回報的承諾導致金融中介機構將資金直接投資于現有資產,而不是投資實體經濟以創造新財富。

解密債務動態        30

        導讀:本次新冠疫情必然會帶來更高的債務水平,評估經濟體的債務可持續性變得更加重要。債務與國內生產總值的比率是評價債務可持續性的最常用指標,但也應該考慮社會債務總存量、債務承擔能力、債務到期、債權債務關系方、外國資產凈值頭寸等其他指標。

COVID引發的經濟不確定性        36

        導讀:對決策者而言,評估COVID-19大流行的經濟影響至關重要,但具有挑戰性,因為危機的發展極為迅速。我們確定了三個指標——股票市場波動率、基于報紙的經濟不確定性和商業預期調查中的主觀不確定性——這些指標提供了實時的前瞻性不確定性度量。我們使用這些指標來記錄和量化過去幾周經濟不確定性的大幅上升。我們還將說明如何將這些前瞻性度量用于評估COVID-19危機對宏觀經濟的影響。具體來說,我們將COVID引起的最初的不確定性沖擊引入到由Baker,Bloom和Terry(2020)開發的估計災難影響模型中。我們的研究表明,截至2020年第四季度,美國實際GDP將同比下降近11%,在90%的置信區間中甚至下降了近20%。此研究表明,在預期的產出下降中,約有一半反映了COVID引起的不確定性的負面影響。

基于全球自由貿易港區的調研分析新冠對全球經濟的影響        42

        導讀:2020年春季,COVID-19病毒席卷了全球。受此影響,預計全球各國所實施的抗疫措施將使全球貿易量大幅下降,其中尤其對德國等嚴重依賴出口的國家,影響將更加強烈。全球貿易的很大一部分是建立在分布在世界各地的自貿區上的。在這一背景下,基爾研究所與全球自由貿易港區展開了合作,并于4月初進行了一次特別調查。結果顯示,全世界幾乎所有的自貿區或多或少都已受到了新冠疫情的沖擊,而且在今后的幾個月中,經濟活動可能會進一步受到限制。原因是各國所采取的公共衛生措施、全球總需求下降、供應鏈中斷、金融環境惡化等均會影響經濟活動。其中亞洲的預期最為悲觀,其次是拉丁美洲。前者主要受供應鏈中斷的影響較大,后者的經濟活動則主要受制于金融環境惡化。

高通脹并非完全不可能        47

        導讀:投資者對于未來會發生通脹還是通縮有不一致的看法。本文作者認為,根據傳統通脹框架,發達經濟體未來發生高通脹的可能性不太大。但是,由于此次疫情史無前例,未來如果三個小概率事件同時達成,即有可能發生通脹。

美聯儲竭力挽救公司債市場        49

        導讀:美聯儲果斷的政策行動和重要的監管改革使得幾個主要的金融市場經受住了迄今為止最嚴重的大流行疾病沖擊。然而,企業債券市場迄今仍缺乏類似的、明確的支持政策,這引發了對美聯儲應對債券市場長期結構和構成問題的質疑。

全球治理

G20重回國際協調舞臺的中心        54

        導讀:對于4月召開的G20財長和央行行長會議,各界都抱有很高期待。本次會議同意暫緩最不發達國家的債務,但就IMF特別提款權(SDR)的重新分配問題未達成一致。筆者認為,考慮到當前的國際環境,能夠達成這樣的成果也是來之不易的。更重要的是,本次會議昭示著,G20正在重回全球合作舞臺的中心。

經濟政策

意大利需要解決債務可持續性問題        57

        導讀:4月23日的歐盟領導人峰會將會十分艱難,但意義重大。在歐洲預算的擔保下,1萬億歐元的疫情后后復蘇基金(post- recovery fund)取得了突破,以滿足成員國不同的需求,對此樂觀情緒有所升溫,但仍存在諸多障礙。

本期智庫介紹        59

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